创投圈又一笔超等酬报降生。

这要从4个月前说起——“Token第一股”迅策科技登陆港交所，但彼时股价升沉不定。没念念到短短百余天后，公司市值竟一举冲破1000亿港元，上市以来股价最新累计高潮高达500%。

乍听起来有些生疏，迅策背后站着一双父子——刘呈喜在2016年出资创立公司，却由其子刘志坚一手带队，历经十年站上IPO敲钟舞台。一皆走来，迅策科技死后的投资东说念主军队扬铃打饱读，如今市值已较A轮估值翻了500余倍。

这当中，第一大机构鞭策腾讯无疑是最大赢家，一笔投资成就超50亿浮盈；知名PE机构KKR酬报40多亿；其他早期投资方，动辄账面酬报超百倍。

如斯盛况，令东说念主诧异。

深圳新贵

Token第一股市值千亿

这一切要追猜度十年前。

期间回到2016年4月，刘呈喜在深圳南山追究创立迅策科技。行事低调，他在公众视线中鲜少出头，就连招股书中也莫得说起个东说念主简历。固然刘呈喜身为公司最大鞭策，但并未担任任何职务，而是将公司交给了其子刘志坚一手收拾。

现年46岁的刘志坚，2004年本科毕业于清华大学电子科学与技能专科，尔后又来到香港科技大学，延续攻读电机及电子工程硕士学位。毕业后，刘志坚参加苏格兰皇家银行责任，从又名实习生作念到公司董事。2012年9月，他加入国开海外投资有限公司，担任引申董事一职。

直到2016年，刘志坚初始成为迅策科技的掌舵者，出任董事会主席兼CEO。同期，他还邀请了一位清华学友耿大为加盟迅策，由后者任职公司总司理。

创立之初，迅策科技从资产管制行业起步，在赞助次年推出及时数据分析责罚有筹算XOne，提供订单引申及投资组合监控管事；后头接踵发布了及时数据基础轨范责罚有筹算Done、VOne。

2021年至2022年，迅策科技又接连推出了四款数据分析责罚有筹算Pone、Tone、Cone、Rone，诀别提供投资组合监控、估值、风险管制及合规监管管事。招股书显露，按2024年收入计，迅策科技于中国资产管制行业的及时数据基础轨范及分析市聚集排行首位，于中国及时数据基础轨范及分析市集排行第四。

目睹AI波涛席卷，迅策科技迟缓向AI Agent管事商转型。同期，公司初始接管Token付费时势，构建出一个“单次调用价钱×token调用次数×模块愚弄数”的订价体系，即客户在使用其AI数据管事时，按模子推理历程中内容破钞的Token数目进行计费。

由此，迅策科技成为港交所“Token第一股”。

其实，迅策科技的IPO之路跌荡升沉。2024年，公司曾在3月和9月两次向港交所递表但均告失效；时隔一年第三次递交上市央求，终于在2025年12月获胜登陆港交所，没念念到开启一场暴涨之路。

腾讯为大赢家

A轮投资东说念主酬报500倍

其实迅策科技在港股的开局并不奥密。

在上市前一日的黑市往来中，迅策科技股价较48港元刊行价一度大跌超35%，与当日其它几只新股造成显明对比。尽管上市首日开盘后，股价有所回升，但最终收盘仅微涨1.04%，首日市值也定格在156亿港元。

尔后，迅策科技股价往往在60港元险阻踯躅，二级市集的质疑声延续于耳。

关联词很快，鼎新点出现了。

大洋此岸横空出世的OpenClaw，不仅烽火一场AI狂欢，更是引爆了“龙虾三手足”的股价——迅策、MiniMax、智谱，三家企业凭借着OpenClaw见识，纷繁冲上市值岑岭。

吃到这波红利的迅策科技，市值先是在3月份站上500亿港元，后一举冲破1100亿港元，此时距离其IPO敲锣只是往日100天。以4月24日收盘价猜想，迅策科技股价自上市以来较刊行价累计涨幅高达500%，市值在1000亿港元险阻浮动。

如斯大涨一幕，也牵动着迅策科技死后投资东说念主的神气。

梳理过往，迅策科技早早便参加到一级市集投资东说念主的视线里，尤其在2017年迎来了A轮融资。当年7月，开云体育云锋基金旗下云锋新呈、深圳赛达仁、北京改进工厂、无锡海盈佳、中南荷多、星罗景佑、南昌海创胜、珠海诚昊共同完成7600万元投资，彼时投前估值仅有1.5亿元。

随后在2019年4月，迅策科技完成A+轮融资，其中无锡海盈佳及中南荷多投资5500万元；高盛旗下GSPSI认购新增注册本钱281.24万元，总代价为3374.87万元。本轮投后估值达到约6.9亿元。

很快，腾讯也入手了——2020年6月，迅策科技得回2.11亿元B轮融资，投资方包括PAC本钱、大湾区基金、中山火把、深圳腾讯、羽信本钱、深圳众投及云锋麒泰，此时迅策科技估值一经翻倍来到12亿元。

不到一年，迅策科技又在2021年5月完成总边界约6.54亿元C轮融资，其中老鞭策腾讯、羽信本钱再度加码，新进投资方包括时期百富、阳光眷属投资、浦发银行、广州由山、CPE源峰、协力投资、粤财创投、北京中关村、北京歌华、通瑞长盈及泰康东说念主寿等。紧随后来，上海域恺出资6400万元成为C+轮投资方。

2022年4月，迅策科技又完成7.98亿元D轮融资，投资方包括KKR、天津熙华、中金浦成、金浦投资、羽信本钱、横店本钱和高盛。次年11月，洪泰基金又在交叉轮融资中出资2.2亿元，迅策科技IPO前估值也达到62.2亿元。

至此，迅策科技市值已较A轮投前估值涨了超530倍。

总结这场长达近十年的陪跑，有东说念主提前缺憾离场，留住的东说念主则比及了期间的赠给。据招股书败露，改进工厂、南昌海创胜、珠海诚昊和中山火把在IPO前已完成退出。而腾讯身为第一大机构鞭策，在IPO后仍合手股7.02%，对应市值约57亿元东说念主民币，以此猜想浮盈逾越50亿元；KKR合手股市值则约为47亿元，浮盈也已逾越40亿元。

此外，其他早期投资方也大宗斩获丰厚酬报，其中云锋基金在IPO前累计投资约4300万元，以此猜想酬报约为100倍；A轮投资方深圳赛达仁则以500万元投资款合手股0.76%，酬报高达120倍……天然，赢家照旧迅策科技创举东说念主刘呈喜，他在IPO后仍死心迅策科技26.84%股权，合手股市值高达近250亿港元。

不外，港股莫得解禁落袋的酬报都可能只是镜中水月，阅历泡沫浸礼后的市值才是确切实力。

AI造富时期

此情此景，恰是“Token经济学”最纯果然写真。

最初咱们先要搞了了什么是Token？算作模子处理信息的最小基础单元，单个汉字、词语、标点均可视为一个Token，小到一次AI发问、大到企业级模子锻练，都以其完成结算。

国度数据局数据显露：到本年3月，我国日均Token的调用量，一经冲破140万亿，比拟2024年头的1000亿增长了1400倍；比拟2025年底的100万亿，三个月期间增长了40%多。

开年AI智能体的爆红，径直成为Token指数级增长的催化剂，因为每一次的任务方针、器具调用等交互都大幅加多了Token破钞。而Token已不只单是一个计数单元，其破钞量越大，意味着AI被使用得越往往，营业化进度越高。

换言之，AI时期的底层叙事逻辑已悄然编削。诚如在本年3月英伟达GTC大会上，黄仁勋所强调，在这个全新的AI时期，Token即是新的基础货币，生成Token的成本与后果径直决定了科技企业的营收与存一火。

他以至冷漠，“在畴昔，咱们公司的每位工程师都需要一个年度Token预算。他们的基础年薪可能是几十万好意思元，我会在此基础上再拿出约莫一半的金额算作Token额度给他们，让他们兑现10x的后果熏陶。”

前不久，官方公布Token的汉文译名——词元，并明确其算作智能时期的价值锚点，是连结技能供接收营业需求的“结算单元”。这意味着Token从技能名词升沉为经济身分，具备了模范化的计量属性。

若是说工业时期的“硬通货”是千瓦时（电量），互联网时期的“硬通货”是GB（手机流量），那么AI时期的“硬通货”即是Token。说到底，这背后仍是一场松弛有失的AI时期之争。

最近咱们看到太多这么的盛况：港股上智谱市值4000亿、MiniMax最高也破4000亿；A股则是“易中天”为代表，中际旭创本周市值一度破10000亿开云体育，大普微IPO首日相通破1000亿。正所谓无AI不性感，这是前所未有的金钱时期。